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建筑与工程行业-淡化Β找Α Q1建筑板块投资的三条

来源:未知发布时间:2020-02-13

目前春节复工仅一成左右,建筑工地复工要求更加严格截至2 月7 日,根据长江证券交运研究团队统计,初一到十三全国返工人数仅为去年同期的17.3%,预计复工比例为10.5%,其中北上广深重点区域的复工率为去年同期的28.4%。另外,尽管大部分地方政府披露2 月10 号开始复工,但对建筑工地开工也设置了额外要求,比如上海市要求“来自及途经重点地区人员未经在沪隔离观察14 天,不得进入建筑工地”;天津市住建委发文“除因施工安全需要不能停工的和涉及疫情防控必需、抢险、抢修项目以外,其他项目建筑工地暂不开复工”;常州市住建局规定“全市各在建建筑工地在2 月20日后方可复(开)工,2 月20 日后复工的建筑工地必须符合防控条件”。

    复工推迟对建筑行业影响相对可控,建议三个维度把握板块机会短期来看,春季复工普遍推迟对劳务密集型企业影响均较为显著,但与餐饮行业不同的是,1 季度并非建筑行业施工旺季,在疫情得到有效控制前提下,通过后面3 个季度的赶工,建筑企业有能力弥补1 季度的施工缺口,因此,投资者暂且不必为建筑企业全年营收过分担忧。伴随着春节后首周市场大幅回调,建筑行业估值水平再度下移,配置价值进一步凸显,当前时点,我们建议从三个维度把握Q1 建筑板块投资机会。

    维度一:低估值、收益风险比高的个股

    央企的业务遍布全国且具备突出的生产组织能力,抗风险能力相对较强,新冠疫情爆发对央企全年业绩影响可控,PEG 相对较低的个股成为配置首选,推荐中国化学和中国建筑。

    维度二:行业景气度较高,受疫情影响相对较小的民企龙头在本次“战疫”中,火神山医院和雷神山医院的建设受到极大关注,而他们所应用的装配式建筑技术在政府近年来大力推广下,处在行业景气度提升阶段,上市钢结构民企凭借雄厚的技术实力和多元的融资渠道,新签和营收双双步入快速增长阶段,推荐精工钢构和鸿路钢构。

    维度三:显著受益于逆周期调节的基建链标的2020 年是全面建成小康社会的收官之年,保持经济稳健增长尤为重要,而疫情的发生对1 季度的拖累已不可避免,纵观全年,我们认为后续政府稳增长力度或将加大,作为“经济稳定器”的基建投资有望迎来反弹曙光,基建链公司有望显著受益,推荐苏交科、中国铁建、岭南股份和中设集团。

    风险提示: 1. 基建投资不达预期风险;

    2. 行业新签订单增速下滑风险。
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